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事件描述
公司披露一季报:2023Q1公司实现营业收入33.84亿元,同比下降2.23%,实现归属净利润2.08亿元,同比下降25.39%,实现归属扣非净利润1.71亿元,同比增长181%。
事件评论
单一季度公司收入和毛利额同步小幅下滑,但得益于有效运营管理,经营利润得到明显改善。报告期公司实现销售额95.36亿元,同比增长8.29%,分业态来看,购百同比13.81%,超市同比下降4.19%:营业收入维度,零售业态单一季度营收33.44亿元,同比下降1.25%,分业态来看购百同比增长1.17%,超市同比下降2.43%。同店维度,单一季度购百同店营收同比下降0.03%,超市同店营收同比下降0.84%,开关店维度,单一季度公司购百门店(含加盟)环比净减少1家,超市门店环比净减少2家,盈利方面,2023Q1公司毛利额同比下降2611万元,其中超市业态毛利额同比下降2028万元,销售费用同比减少6148万元,财务费用同比减少1284万元,管理费用同比基本持平,研发费用同比减少309万元,综合使得2023Q1经营性利润为1.40亿元,同比改善4940万元。此外,公司归属扣非净利润1.71亿元,同比增长1.10亿元,主因:1)得益于公司费用端精细化管理,经营利润率提升;2)因关闭门店资产处置收益同比增加1.14亿元;3)租货负债确认的利息费用同比减少2062万元。
报告期内,公司聚焦核心商品群打造,加快推进数宇化能力建设,提升整体供应链效率水平,在此基础上线上渠道快速拓展,全渠道战略有序推进。公司持续加强战略核心商品群的打造,战略核心商品群销售增长3.6%,其中一季度超市大单品销售额同比增长42.9%,酒、保健品、散装零食、水产等春节机会品类利用线上到家与送礼服务同比增102%;自有品牌销售额同比增长7.5%;国际直采同比增长10.6%。此外,公司加快推进数字化能力建设,不断达代业务优化模式,一季度公司整体数字化会员人数逾4340万,近0.8亿人次通过天虹APP和小程序交互获取信息或消费,APP和小程序活跃会员逾512万,抖音平台暖光量月均突破9千万,同比增幅66.7%,账号粉丝数量增幅达40%;在此基础上,公司调整升级商品和服务,全渠道战略有序推进,一季度公司线上业务持续稳定发展,专柜到家上线购百超商品合单支付功能,提升顾客支付体验,专柜极速达引进美团配送,购百在线销售同比增长19.9%;超市到家聚焦春节营销活动、优化商品结构,一季度到家销售占比21.1%。
投资建议:公司加强运营管理,并积极调整优化零售门店,聚焦优质供应链有望提升内生经营效率,并开展数字化转型和全渠道战略有望为公司打开增量成长空间,预计2023-2025年归属净利润为4.26、4.89和6.10亿元,对应2023年预测公司PE估值为17倍,维持“买入"评级。
风险提示
1、宏观经济恢复较慢;
2、新店培育不达预期。
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天虹股份(002419):运营效率优化经营利润改善
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